Este trabalho teve como objetivo buscar evidências empÃricas sobre o desempenho da análise
gráfica considerando a lucratividade quando montadas em um sistema autônomo para o disparo de ordens
de compra e venda de ações via homebroker na Bovespa, bem como apresentar uma metodologia modificada
para o teste de Lorenzoni et al. (2007) para verificar a presença de conteúdo informacional na análise
técnica. Este sistema autônomo consiste em uma rotina modificada do comportamento racional de compra
constante em Arrow (1959), que visa ao lucro máximo e procura simular o comportamento humano como
estratégia para o disparo de ordens. Foram testadas 352 combinações diferentes de possibilidades de
ordens, quando acopladas ao comportamento racional para cada série testada. Os dados utilizados compreenderam
as empresas constantes no Ãndice FGV-100 (2009) e no Ibovespa (set./dez. de 2009) totalizando
129 companhias no perÃodo de 03/01/2000 até 30/09/2009. Os principais resultados mostram que bons
desempenhos foram obtidos pelas médias móveis, seguidos das bandas de Bollinger e do histograma, que
não se mostrou eficiente. As ordens foram contadas em quantidades. Foram encontrados comportamentos
racionais de compra e venda com desempenho superior aos seus semelhantes, quando comparados em
termos de lucratividade aos retornos obtidos pelo Ibovespa. A estatÃstica de White (2000) e o teste modificado
de Lorenzoni et al. (2007), proposto pelo autor, sugeriram a presença de conteúdo informacional
para a maioria das séries testadas na amostra quando os gráficos indicaram a posição comprada, tanto para
as séries originais quanto para os dados recriados a partir do modelo AR(1)-GARCH(1,1).
The purpose of this paper aims to get empirical evidence about the performance of Technical analysis
considering profitability when coupled on a stand-alone system to trigger orders of buy/selling shares via home
broker at Bovespa, also present a modified methodology for the Lorenzoni et al. (2007) test to check the
presence of informational content in technical analysis. This autonomous system consists of a modified routine
of rational choice constant in Arrow (1959) which seeks maximum profit trying to simulate human behavior
as a strategy for triggering orders. It was tested 352 different combinations of possible orders when attached to
the rational behavior for each series tested. The data used were companies listed in FGV-100 index (theoretical
portfolio of the year 2009) and Ibovespa (theoretical portfolio of Sept/Dez 2009) with a total of 129 companies
from 3/01/2000 to 09/30/2009. The main results show that the best results were obtained by moving average
followed by Bollinger bands and, finally the histogram, which has not proved by self efficient. Orders were
counted in quantities. It was found rational choice behaviors of buy/sell with superior performance to its peers
when compared in terms of profitability with the returns obtained by Ibovespa. The statistics of White (2000)
and the modified test of Lorenzoni et al. (2007), proposed by the author, had suggested the presence of
informational content for the majority of the series tested in the sample when the graphs indicated long
position for both the original data and for the recreated data from the AR(1)-GARCH(1,1) model.
